機械論壇

今年1、2月份的物價數(shù)據(jù)時高時低，每次都偏離市場預(yù)期較多，一時間通脹儼然成為市場的“命脈”。在很多投資者看來，通脹之所以重要，是因為防通脹已經(jīng)成為今年政府宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，只要通脹高企，政策就難以放松，市場就難言樂觀。但如果仔細對通脹及其影響進行分析，可能問題就沒有那么簡單，在我看來，認為至少有以下四個關(guān)系是需要思考的。
　　 首先，是同比和環(huán)比的關(guān)系。今年市場對通脹的一個普遍預(yù)測是前高后低，上半年通脹壓力大于下半年，這主要是針對同比高效混合機數(shù)據(jù)而言的。但同比數(shù)據(jù)有個重大的缺陷，就是受到基數(shù)的影響。市場是具有前瞻性的，影響市場的是通脹的變化速度，但這個變化速度用同比數(shù)據(jù)是無法有效衡量的。舉個簡單的例子，假設(shè)有一個價格指數(shù)，過去高剪切乳化機12個月始終是100，但這個月指數(shù)上升至105，那么本月的同比漲幅就是5%，但如果接下來的11個月指數(shù)都保持在105，每個月的同比漲幅仍都是5%，然而價格實際上已經(jīng)不漲了。正是因為同比數(shù)據(jù)存在缺陷，所以歐美等國家公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，除了同比之外，還有季節(jié)調(diào)整以后的環(huán)比（折合年率）高剪切數(shù)據(jù)，后者更能真實的反映通脹的變化速度，對市場也更有參考價值。我國統(tǒng)計局從今年起將開始公布一些重要指標的環(huán)比數(shù)據(jù)，這是一個很大的改進。從同比的角度來講，今年CPI前高后低僅僅是一個計算的結(jié)果，并不意味著通脹壓力前重后輕。即便從同比來看下半年CPI漲幅確實會下降，但如果新漲價管道阻火器因素明顯使得CPI回落的速度較慢，市場仍然會作出反應(yīng)。
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鑒于中東北非地區(qū)局勢緊張是引發(fā)這輪石油價格上漲的主因，但該地區(qū)政治局勢緊張背后則反映了，在寬松貨幣政策引發(fā)全球輸入性通脹壓力與這一地區(qū)部分國家經(jīng)濟增長放緩等內(nèi)外因素的共同作用下，不斷激化的社會經(jīng)濟矛盾觸發(fā)了政治動蕩，國際石油價格因此而不斷上漲。而日前歐美等國混料機對利比亞實施軍事打擊，將進一步加劇這一地區(qū)動蕩局勢，導(dǎo)致當前國際石油價格上漲壓力劇增。
　　　后來，市場擔憂歐洲能源安全及歐債危機進一步蔓延風險，導(dǎo)致歐元兌美元匯率急劇下跌，此前推動石油價格快速上漲的投機炒作資金也“順勢而退”，帶動國際大宗商品價格快速下調(diào)，如國際石油價格在2009年1月曾跌至33美元/桶一線。但是，美聯(lián)儲為刺激美國經(jīng)濟復(fù)蘇而繼續(xù)采取量化寬松高剪切政策，過剩流動性使得國際游資再次大肆炒作石油價格，石油價格也進入一波新的上漲行情。截至目前，紐約和倫敦兩地石油價格均超過100美元。石油價格快速上漲的結(jié)果之一是導(dǎo)致許多發(fā)展中國家面臨嚴峻的通脹壓力。
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受到利比亞、也門等地的局勢動蕩刺激，國際油價近日連續(xù)上漲。周三紐約收盤，油價突破105美元，創(chuàng)兩年半收盤新高，并在24日電子盤中逼近107美元。
　　 與此同時，地緣政治的不確定性，加上歐債危機再添變數(shù)，黃金和白銀也受到避險買盤大肆追捧。國際金價連續(xù)七天上漲，并在周四重返1440美元，逼近歷史最高紀錄。銀價則創(chuàng)下31年新高。另一方面，銅、鋁、鉛等工業(yè)金屬也連續(xù)上漲，業(yè)內(nèi)認為，這可能與日本重建所帶動的需求上升預(yù)期立式錐形混合機有關(guān)。
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　人民幣對美元匯率近日一路走高，并一舉突破6.56關(guān)口，再創(chuàng)匯改以來新高。記者從素有“世界工廠”之稱的東莞了解到，今年以來，由于原材料價格和用工成本大幅上升，人民幣升值對中國工廠的影響正在擴大，東莞許多出口企業(yè)被迫提價，但由于議價能力有限，大量中小企業(yè)只能苦苦支撐。
　　低端制造業(yè)受重創(chuàng)
　　東莞巨誠鞋材廠總經(jīng)理成良波給記者算了一筆賬，過去一年里，廠里工人的工資漲了20%至30%，但原材料天然橡膠價格高效混合機漲幅則超過200%，因此企業(yè)只要接單就面臨虧錢的困境，目前產(chǎn)品提價15%才勉強維持工廠運營。他表示，貨款一般要半年或一年才結(jié)算，結(jié)算時的匯率則按照簽合同時的匯率計算，但由于人民幣對美元匯率多功能混合機一直走高，造成工廠本已稀薄的利潤大幅下滑，甚至虧本。
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當世人沉浸在日本大地震的哀慟中時，一場新的經(jīng)濟危機正在歐洲大陸暗潮涌動，如果該危機發(fā)酵，將比日本地震對全球經(jīng)濟的影響更為可怕。
　　作出上述論斷主要出于對經(jīng)濟規(guī)模的比較，歐洲經(jīng)濟規(guī)模占全球經(jīng)濟的20%，而日本不過6%，兩地區(qū)對全球經(jīng)濟的影響可見一斑。另外，鑒于日本在1995年阪神地震中的復(fù)蘇經(jīng)驗，重建啟動后，日本經(jīng)濟的復(fù)蘇能力高剪切可能會比預(yù)期更快一些。
　　相比之下，歐債危機看上去更為嚴重，只要這一問題無法解決，對“全球經(jīng)濟危機”的討論便無法停止。就在上周，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在密集接洽后決定擴大援助基金，基金數(shù)額由最初的2500億歐元直升至5000億歐元。但是通過向負債國放貸以防止其政府債券違約的初衷或許并不能實現(xiàn)，而債券違約的后果將是災(zāi)難性的：銀行的債券投資組合將遭受巨大損失，投資者將陷入恐慌并拋售所有歐洲債券，歐洲以及整個世界將重蹈經(jīng)濟不振的覆轍。
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隨著年報的陸續(xù)披露，很多ST股將面臨資產(chǎn)重組的命運，這給市場帶來了巨大的想象空間。近期一些ST股已經(jīng)開始出現(xiàn)連續(xù)漲停的強勢格局，不過重組概念股的表現(xiàn)也是“冰火兩重天”。分析人士認為，對于重組概念股，也應(yīng)對重組內(nèi)容和重組前景進行分析，不能盲目炒作。
　　昨日，*ST東碳(600691.SH)、*ST源發(fā)(600757.SH)等重組利好股連續(xù)漲停，*ST祥龍(600769.SH)則由于發(fā)布了澄清公告而遭遇袋式過濾器連續(xù)跌停。
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境內(nèi)外“價格倒掛”的不止是奢侈品。一些基本的生活用品，一些非常普通的國際品牌，甚至很多是在境內(nèi)生產(chǎn)出口到境外的商品，價格遠比境內(nèi)便宜，這無疑是莫大的諷刺。
　　在中國高層論壇2011年年會上，商務(wù)部部長陳德銘表示，我國將解決部分奢侈品在國內(nèi)的售價高于海外的問題。
　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2010年中國奢侈品消費高達65億美元，連續(xù)3年全球增長率第一，銷售量第一。未來3年，中國奢侈品高效混合機消費總額有望超過日本，成為世界第一大奢侈品消費國。其實，如果考慮到中國很多富人的奢侈品相當一部分直接購自國外，則中國目前其實已經(jīng)成為全球最大的奢侈品消費國。
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發(fā)展改革委日前發(fā)布《商品房銷售明碼標價規(guī)定》，明文規(guī)定從5月1日起商品房銷售實行一套一標價，并明確公示代收代辦收費和物業(yè)服務(wù)收費，商品房經(jīng)營者不得在標價之外加收任何未標明的費用。商品房銷售價格明碼標價對外后，可以自行降價，打折銷售，但漲價必須重新申報備案。
　　商品房銷售要明碼標價了，對深受房價困擾的公眾而言，無疑是個利好消息。商品房銷售環(huán)節(jié)，處于房市的T型過濾器末端，是地產(chǎn)商和消費者直面博弈的環(huán)節(jié)。在房市紊亂之時，房地產(chǎn)商和購房者的地位是不平等的，前者擁有絕對濾芯式過濾器的強勢地位。在賣方市場的不對等博弈之下，政策規(guī)定的公平原則，如訂房款的數(shù)額、合同約定等都失去了效用，地產(chǎn)商甚至可以從購房者那里獲得部分乃至全部購房款而不提供購房合同。開發(fā)商空手套白狼的資本聚集方式，給購房者的利益帶來了嚴重的戕害。
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進入2011年之后，雖然CPI沒有再度升到5%以上，但這絲毫不說明當下的通脹形勢已趨于穩(wěn)定。筆者上次在本系列之一中，詳細論證了未來五年貨幣投放有再度翻一番的可能，雖然在全球市場一片風聲鶴唳，央行上周五再度上調(diào)存款準備金，彰顯了貨幣當局控制流動性的愿望，但對洶涌的貨幣大潮而言，恐怕收效不大，因為基礎(chǔ)貨幣增速依然在16%以上。今天，筆者再來討論另一個事關(guān)整體且影響長遠的通脹因素：要素價格改革。
　　 當前，以能源、電力、勞動者混合器
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匯豐控股首席執(zhí)行官歐智華（StuartGulliver）周一在北京出席一個論壇時發(fā)表講話說，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值到2050年有望超過美國成為全球第一大經(jīng)濟體。
　　歐智華在講話中說，2050年全球30大經(jīng)濟體中新興經(jīng)濟體將占據(jù)19席，而中國也將超過美國成為全球第一大經(jīng)濟體。他說，未來Y型過濾器中國經(jīng)濟發(fā)展將倚重三個方面：一是貿(mào)易，二是投資三是金融服務(wù)。
　　歐智華預(yù)測到2015年中國袋式過濾器進出口貿(mào)易總額將達到6萬億元人民幣（約合9140億美元）。他說，中國會將大量貿(mào)易贏余用于投資和購買礦產(chǎn)、石油及天然氣氣體過濾器等資源。他表示，中國80％的對外投資都將流向非洲和拉丁美洲。
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