ØA股市場緊縮預期的階段性“洪峰”已被化解
如果將9月9日周行長演講，11日統(tǒng)計局提前公布數(shù)據(jù)，13日溫總理達沃斯講話三個事件聯(lián)系起來看，統(tǒng)計局提前公布數(shù)據(jù)為溫總理達沃斯講話鋪路的說服力更大。而正是溫總理在夏季達沃斯論壇上的講話，及時為A股市場派發(fā)了一顆“定心丸”。“把穩(wěn)定政策作為宏觀調控的主基調”，這是溫總理在8月經濟數(shù)據(jù)公布后的最新表態(tài)，這表明，7月中旬以來決策層確定的宏觀政策“求穩(wěn)”基調，暫時還沒有因為8月CPI沖高至3.5%而改變。
溫總理的最新表態(tài)緩解了市場對近期出臺嚴厲緊縮政策的擔憂，9月A股緊縮預期最為強烈的時段已經過去。8月底以來A股市場積聚的緊縮預期，在8月經濟數(shù)據(jù)公布達至頂峰之后，隨著溫總理對“穩(wěn)定政策”的再確認，開始進入消退期。
考慮到9月份還只剩下半月時間，離10月召開黨的十七屆五中全會業(yè)已為期不遠，溫總理此次在數(shù)據(jù)公布后對于“穩(wěn)定政策”的最新表態(tài)，其有效期應可維持到10月十七屆五中全會和之后的中央經濟工作會議對中國的宏觀政策進行重新定調之前。以溫總理達沃斯講話為界，到“10·1”黃金周之前，A股市場暫時進入階段性的“政策安全期”。
9月上半月市場緊縮預期濃厚，一方面是因為提前公布的8月PMI預示中國經濟增速放緩勢頭有所好轉，在一定程度上“封殺”了政策的放松空間，另一方面更是媒體宣傳推波助瀾所致。
9月9日，A股跳水，市場盛傳加息，且言之鑿鑿稱央行將在周末加息，理由有二：一是央行行長周小川當天在公開演講中提到零利率的弊端，二是國家統(tǒng)計局提前兩天在9月11日發(fā)布8月宏觀經濟數(shù)據(jù)。周小川行長9日發(fā)表演講和統(tǒng)計局11日發(fā)布經濟數(shù)據(jù)，都是事實。但在此之前，市場對這兩個事件出現(xiàn)了過度解讀傾向，特別是將周行長談“零利率”和統(tǒng)計局提前兩天公布數(shù)據(jù)的關聯(lián)性進行了聯(lián)想，再加上媒體輿論有意引導、強化緊縮預期（如宣傳李稻葵“催促”加息，以及“負利率”的弊端等），進而使市場產生了9月以來最為強烈的緊縮預期。
9月11-12日央行未加息，13日央行網站公布周小川行長9日在牛津財經論壇上的演講稿，溫總理在達沃斯論壇上關于“穩(wěn)定政策”的表態(tài)，將此前的市場傳言和媒體過度解讀的邏輯鏈條一一攻破。
其一，國家統(tǒng)計局提前兩天公布8月經濟數(shù)據(jù)，并不是為市場應對央行周末加息留有消化時間，而更像是為溫總理達沃斯講話做好“數(shù)據(jù)上的鋪墊”?；仡^來看，市場不論是數(shù)據(jù)內容的猜測，還是加息的猜測，盡皆有誤。當然“提前分享數(shù)據(jù)”之說也難服眾，因為統(tǒng)計局很少“應公眾要求”。統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，實則是讓路和鋪路。
其二，周小川行長9日在牛津財經論壇上的演講，并未談到零利率的弊端，相反，從公開稿上看，周行長的講話則是有意淡化了通脹權重。而實際上，周小川在這里傳遞了一個信息，即央行重點關切的問題已經發(fā)生“很大的變化”，通脹不再是一個能夠嚇住央行的問題。其后面所潛藏的現(xiàn)實意義是，中國的貨幣政策仍將保持相對寬松的環(huán)境，短期加息的可能性不大。
因此，“把穩(wěn)定政策作為宏觀調控的主基調”，9月不會出現(xiàn)更嚴厲緊縮政策的判斷，更有理由被未來半個月的A股市場所“采信”，9月緊縮預期的階段性“洪峰”已被暫時化解。